¿Cuántos son los jubilados y pensionados?
. - Según datos oficiales del Indec son 8.220.963 millones, al 31 de diciembre de 2017, y representan el 19% del total de la población. Dentro de ese total hay aproximadamente 1.032.926 pensiones por invalidez.
Las jubilaciones por invalidez crecen exponencialmente desde el año 2004 en adelante, en ese año dichas jubilaciones eran menos de 100.000.
. - Con datos actualizados a diciembre de 2018, se destinan U$S 31.000 millones al pago de jubilaciones y pensiones, y representan el 43% del gasto corriente del Estado.
¿Qué provincia se benéfica más?
. - No es una buena pregunta, en Capital Federal la población es mucho más anciana que en el resto del país, por ende, es el lugar con mayor cantidad de jubilados que llega al 29%, en el resto están todos cerca de la media, a excepción de Santa Cruz y Tierra del Fuego que tienen poblaciones escasas y jóvenes.
¿A cuánto asciende el gasto social en Argentina?
. - Si sumamos lo que se gasta en prestaciones sociales y salarios del sector público sumamos un total de U$S 54.500 millones, que representa el 76% de todos los gastos corrientes del Estado.
No queda dinero para hacer otra cosa
. - Correcto, por ejemplo, los gastos de capital son U$S 5.550 millones, casi un 10% de todo el gasto social que lleva adelante el gobierno nacional.
Si sumas los jubilados y quienes reciben prestaciones del Estado, en qué número estamos.
. - La suma es aleatoria, porque pueden salir mucho más cheque de los que mencionamos, tal vez no contemos con toda la información, pero esto nos parece una muy buena aproximación.
Jubilados y pensionados 8.220.964
AUH más embarazadas 4.008.238
Asignaciones por hijo 4.201.790
Empleados Públicos 3.645.579
Asignaciones por cónyuge 810.159
Apoyo al empleo 261.000
Pro. Prodi. Comunitarios 241.786
Desempleo 93.451
Total 21.482.967
En total el Estado emite cheques para el 48,8% del total de la población argentina.
¿Entonces?
. - El problema de la economía argentina es estructural y tenés que solucionar este problema para poder crecer. Si no generas inversión nueva, y no hay crecimiento para poder enfrentar estas erogaciones, nos iremos quedando sin infraestructura, no podremos cumplir el resultado fiscal 0, y entraremos en un escenario muy complicado. Por otro lado, no estaría mal revisar y auditar los beneficios ya otorgados.
¿Ahora tenemos elecciones?
. - Un buen momento para discutir estos temas, si no lo hacemos estamos en problemas.
¿Qué pasa en el mundo?
. - Vamos por parte, a saber:
1) El 15 de febrero es la fecha límite para que Demócratas y Republicanos acuerden el presupuesto, de lo contrario se cierra nuevamente el gobierno. Te aviso que solo restan 4 días para dicha fecha. Si sortean este problema, deben comenzar a trabajar para modificar el techo de la deuda pública americana, si no llegan a ningún acuerdo Estados Unidos dejará de pagar los intereses de la deuda. Parece dramático, pero es así, averígualo. Nunca llega el agua al río, pero con Donald Trump nunca se sabe.
2) El 1 de marzo debería quedar sellado el acuerdo comercial con China, no hay miras de un acuerdo, y sin acuerdo se vienen las nuevas tarifas de Estados Unidos a China, lo que traerá un lógico problema para la economía mundial.
3) El 30 de marzo es la fecha límite para que Europa y Gran Bretaña se pongan de acuerdo con el Brexit, hoy no hay ninguna salida a la vista, ya que lo sucedido en Gran Bretaña es lo más parecido a una comedia de enredos.
4) La Reserva Federal de Estados Unidos, ante tantos problemas sin solución a la vista, se relajó y dijo que no sobria las tasas.
Escenario 2: Los problemas se postergan, los mercados entraran en una toma de ganancias.
Escenario 3: Nada de estos problemas se soluciones. Mercados muy bajistas.
Escenario 4: Saca tus propias conclusiones.
¿Qué pasa con el mercado financiero?
. - Nada raro, en la última licitación de leliq la tasa se ubicó en el 45% anual. La tasa se está cayendo notablemente.
¿Qué margen hay para que siga bajando?
. - Aquí va a pesar la probable inflación 2019. Si la inflación apunta al 29% anual, la tasa de las leliq podría bajar a niveles del 38% anual. En cambio, si la inflación apunta al 35% anual, te diría que estamos cerca del piso del piso, que se ubicaría en torno del 43% anual.
¿Los futuros que tasas descuentan?
. - Están descontando una tasa del 37% anual, está bajando más la tasa de las leliq que la tasa de descuento del dólar futuro.
¿Por qué baja tanto la tasa?
. - Pocos toman financiamiento, El stock de créditos en pesos al mes de febrero creció el 10,9% anual, es una suba paupérrima. Los préstamos en dólares, medidos en dólares cayeron el 0,9% anual. Los individuos y empresas no desean tomar financiamiento a estas tasas.
¿Qué pasa con los depósitos?
. - Los depósitos a plazo fijo en $ se ubican en $ 1.472.083 millones, y suben el 47,2% en el año. Los depósitos a plazo fijo en U$S se ubican en U$S 8.917 millones y crecen el 27,0% en el año.
Suben los depósitos y bajan los préstamos.
. - Correcto el sistema financiero está súper líquido, esto llevara a que la tasa siga bajando, y por ende muchos aprovecharan a correrse al dólar que está cerca de la banda inferior de la zona de no intervención.
Hay poco efectivo en la calle.
. - Correcto, pero no te olvides que en plazo fijo hay el equivalente a U$S 38.739 millones, y si a esos inversores no le gusta la tasa se pueden pasar a dólares.
La clave del actual momento económico es la credibilidad
. - Correcto, hay una gran credibilidad en el sistema financiero, los depósitos crecen, pero el sistema perverso de iliquidez y alta tasa, hace que los pesos estén presos en las arcas de los bancos.
A cuánto asciende el stock de leliq
. – La deuda total del Banco Central son $ 850.421 millones, es menor al endeudamiento que tena un año atrás (casi todo en lebac) que ascendía a 1.318.680 millones.
Medido en U$S
. - El endeudamiento del BCRA es de 22,461 millones y representa el 33,5% de todas las reservas que se ubican en U$S 67.000 millones.
Pronóstico
. - En la medida que no se reanime el crédito, la tasa tenderá a bajar, sobran depósitos y no hay demanda de crédito. El dólar debería arbitrar a la suba en este escenario, más aún si el escenario internacional no da respuestas a los problemas que enfrenta.
Que dice el banquero Black
. - Está viendo un mercado de crédito más animado, la gente se está animando a tomar financiamiento, aún con las tasas elevadas. En los números generales no lo vemos, pero él está en el mercado en lo cotidiano, si está optimista y colocando por algo será.
Tasas de plazo fijo
. - La Badlar cerro hace dos días atrás 39,4% anual, el banquero black no paga más del 38% anual por grandes montos. Nos dice que si no baja la tasa los créditos serán impagables, imagínate que lo dice él que vive de la tasa. Le gusta más el dólar de corto plazo.
¿Me vas a hablar de campo?
. - Eso te lo dirá Marianela de Emilio en un informe privado, con las tablas del USDA. Te dejo el valor de los campos en Estados unidos, en promedio en U$S 17.500 la hectárea. Hace del año 2011 que vienen bajando, producto que la tasa de interés dejó de ser muy negativa y la falta de rentabilidad del sector. En Argentina sucede algo parecido.
¿Cómo viene los costos para el año próximo en Estados Unidos?
. - Con datos de la Universidad de Iowa, veras que bajan pero que siguen por debajo de los precios de mercado.
Los costos en Iowa para el año 2019 son los siguientes
Producto Costos Precio de mercado
Maíz sobre Maíz U$S 3,91 U$S 3,71
Maíz sobre Soja U$S 3,39 U$S 3,71
Soja sobre Maíz U$S 9,04 U$S 9,16
Cómo se sacaron estos costos
. - Muy sencillo los tomamos de una universidad en Estados Unidos, están bajos a mi gusto, aumentaron el rinde algo más del 10%. A mi juicio son raros, mi impresión es que el costo estaría por encima de estos valores.
El americano hará maíz o soja
. - Hacer soja le costaría unos U$S 500 por acre, y hacer maíz unos U$S 700 por acre en años de vacas flacas, se van a tirar todos a realizar soja. Es la misma presunción que tiene Antonio Ochoa, y lo declara en una entrevista exclusiva para AgroEducacion en el día de hoy. www.agroeducacion.com
Me mostrás la tabla.
. - Te la mostraría, pero Bigote es muy celoso y no me deja que te la pase, en privado te la muestro, pero no la comentes por favor, esta semana Bigote está muy sensible. Te dejo los gráficos del 2014 a la fecha, todo lateral, sobra mercadería.
No me dijiste una palabra de acciones y bonos.
. - También tenemos un informe privado, pero te anticipo que estamos en las puertas de una toma de ganancias.
Comienzas las giras.
. - Esta semana tendremos el gusto de estar el miércoles en Carlos Casares con los amigos de Tomás Hermanos, y el viernes en Leones Córdoba, que más puedo pedir.