Desde los precios del trigo y la energía y los bonos soberanos en dólares de la región hasta los activos seguros, la posible invasión de Ucrania por parte de Rusia podría generar una escalada de la tensión en los mercados mundiales.
La inflación en máximos de varias décadas y las inminentes subidas de las tasas de interés provocaron un mal mes para los mercados de bonos, pero un conflicto abierto entre Rusia y Ucrania podría cambiar la situación.
Los rendimientos del Tesoro estadounidense a dos años experimentaron el mayor salto mensual desde 2016 y las tasas a 10 años parecían dirigirse al nivel clave del 2%. En Alemania, los rendimientos a 10 años subieron por encima del 0% por primera vez desde 2019.
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Un evento de riesgo importante suele hacer que los inversores vuelvan corriendo a los bonos, que representan los activos más seguros del planeta. Esta vez puede no ser diferente, incluso si una invasión rusa de Ucrania corre el riesgo de avivar aún más los precios del petróleo y, por lo tanto, la inflación, apuntaron desde Ámbito.
Por otro lado, cualquier interrupción del flujo de cereales desde la región del Mar Negro puede tener un gran impacto en los precios. Así añadir más combustible a la inflación de los alimentos, en un momento en el que su asequibilidad es una gran preocupación en todo el mundo tras los daños económicos causados por la pandemia del Covid-19.
Cuatro grandes exportadores -Ucrania, Rusia, Kazajistán y Rumania- envían grano desde los puertos del Mar Negro, que podrían sufrir interrupciones por cualquier acción militar o sanción.
Gas natural y petróleo
Los mercados energéticos pueden verse afectados si la tensión deviene en conflicto. Europa depende de Rusia para alrededor del 35% de su gas natural, en su mayor parte a través de gasoductos que atraviesan Bielorrusia y Polonia hasta Alemania. Nord Stream 1 va directamente a Alemania y otros pasan a través de Ucrania.
El analista de materias primas de SEB, Bjarne Schieldrop, dijo que los mercados verían probablemente reducidas de forma significativa las exportaciones de gas natural de Rusia a Europa Occidental, tanto a través de Ucrania como de Bielorrusia, en caso de sanciones.
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Los mercados del petróleo también podrían verse afectados. JPMorgan afirmó que la tensión supone un riesgo de "repunte importante" de los precios del petróleo y señaló que una subida a 150 dólares por barril reduciría el crecimiento del PIB mundial a sólo un 0,9% anualizado en el primer semestre del año, mientras que la inflación se duplicaría con creces hasta el 7,2%.
Bonos y divisas regionales en dólares
Los activos rusos y ucranianos estarán en el frente de las consecuencias para los mercados si hay una posible acción militar.
Los bonos en dólares de ambos países tuvieron un rendimiento inferior al de sus pares en los últimos meses, ya que los inversores recortaron su exposición por la escalada entre Washington y sus aliados y Moscú.
